Инарктика: что сказал менеджмент 6 октября

Зарыбление 2026 года завершено

Компания закончила зарыбление этого года. По объёму оно чуть меньше прошлогоднего, но прошлый год был особенным: в 2025 году Инарктика зарыбила рекордные 10,7 млн мальков, компенсируя потери 2023–2024 годов. Сейчас половина мальков импортная, половина собственного производства.

Менеджмент обозначил ориентир. Чтобы расти комфортно, нужно закрепиться на уровне 9–10 млн мальков в год, а дальше наращивать зарыбление примерно на 20% ежегодно.

Продажи: рекордное второе полугодие

На 2026 год компания ожидает продать около 30 тыс. тонн рыбы. За первое полугодие продано 13,2 тыс. тонн, значит на второе приходится около 17 тыс. тонн. Это будет лучшее полугодие в истории компании.

Весной я писал, что рекордный год Инарктики уже произошёл внутри садков, просто его ещё не видно в выручке. Рыба, которую компания профинансировала в 2025 году, сейчас доходит до прилавка. Цифры второго полугодия — первое подтверждение этого тезиса.

Цена реализации

Средняя оптовая цена сейчас 1 070–1 090 руб/кг. В первом полугодии она была 1 007 руб/кг. Рост небольшой, но себестоимость килограмма в первом полугодии была около 707 руб. При такой себестоимости каждые 70 рублей сверху заметно сказываются на марже.

План удвоения и капитальные затраты

Менеджмент ожидает удвоить производство за 3–5 лет. Для этого в следующем году нужно 3–4 млрд руб капитальных затрат. Около 1 млрд пойдёт на поддержание текущей деятельности, остальное — на расширение мальковых заводов. Следующий шаг — ещё одна рыбоводная платформа.

Водоросли: маленький бизнес, который зарабатывает сам

Дочернее подразделение, Архангельский водорослевый комбинат, стабильно растёт: +20% за первое полугодие, и темп сохраняется. Комбинат вышел на положительную EBITDA, то есть зарабатывает сам как отдельная бизнес-единица. На фоне лосося это пока небольшая часть бизнеса, но приятно видеть, что новое направление не требует постоянной подпитки.

Погода и биология в этом году

Для рыбоводства это главный риск, и именно он стоил компании 2023–2024 годов. По словам менеджмента, весна, лето и сентябрь в Мурманской области прошли в нормальном диапазоне, без экстремумов. Самый опасный для рыбы месяц — февраль. В этом году рыба вышла из зимы так, как нужно.

Конкуренция с импортом

Основной объём импортной красной рыбы идёт из Турции, но это только форель, причём полуморская. Китай поставляет несоизмеримо меньше, и тоже только форель. По атлантическому лососю, основному продукту Инарктики AQUA316,30-0,19% , конкурент по сути один — Чили. Ну и немного Беларусь. Андрей Баранов прокомментировал это с иронией: «знаменитый белорусский лосось — знаменитая, очень плодородная белорусская земля может дать абсолютно всё))».

Из любопытного: лосось на корабле

Баранов рассказал про китайский эксперимент, и я немного покопался в источниках.

Китай построил судно-ферму Su Hai No.1 («Сухай-1»). Длина 250 метров, это больше двух футбольных полей. Cтоимость около $83 млн. Мощность — более 8 тыс. тонн атлантического лосося в год.

Зачем корабль? Море у Китая для лосося слишком тёплое, рыбе нужно примерно 10–16 °C. Судно качает холодную воду с глубины 30–50 метров и меняет её в танках 16–18 раз в сутки. А главное, ферма плавает. Она уходит от тайфунов и от вредного цветения водорослей, а по сезонам перемещается туда, где температура подходящая. Рыбу забивают и упаковывают прямо на борту.

Прямой угрозы для Инарктики я тут не вижу: Китай сам импортирует больше 80% потребляемого лосося, и вся эта рыба пойдёт на внутренний рынок.

С биологией на текущий момент всё в порядке, объёмы растут, цена держится выше уровня первого полугодия, и у компании есть понятный план удвоения. Главное, что я вижу в этом интервью: то, что было заложено в садках в 2025 году, начинает превращаться в выручку. А следить дальше буду за тем, как компания профинансирует инвестпрограмму и что будет с долговой нагрузкой, а значит с дивидендами.

Посмотреть интервью полностью: https://vk.ru/wall-212347392_1192

Подробнее про компанию, её финансовую отчётность и дивиденды: https://nashkoterminal.ru/company/AQUA